8月出口增速將會適度回升

　　1、7月出口增速驟然降至1%，市場雖已預(yù)期今年出口形勢較差，但仍未料到7月增速如此之差，且較之5、6月增速，顯著回落?；仡?0年來的歷史同期增速，2012年月出口僅僅好于金融危機(jī)尚在肆掠的2009年。

　　2、對于7月出口數(shù)據(jù)一般的解讀無外乎外需疲弱和基數(shù)效應(yīng)，但是我們使用季節(jié)調(diào)整方法對出口數(shù)據(jù)處理后發(fā)現(xiàn)，今年5-7月的不規(guī)則因子偏離了歷史數(shù)據(jù)的均值，因此,我們認(rèn)為5-7月出口增速的大幅波動(dòng)除了外需不振之外，還與臨時(shí)性因素的沖擊有關(guān)。

　　3、6月28號，國家有關(guān)部門發(fā)布公告，對貨物貿(mào)易外匯管理制度進(jìn)行了改革。

　　核心內(nèi)容是:自2012年8月1日起，取消出口收匯核銷單，企業(yè)不再辦理出口收匯核銷手續(xù)。國家外匯管理局分支局對企業(yè)的貿(mào)易外匯管理方式由現(xiàn)場逐筆核銷改變?yōu)榉乾F(xiàn)場總量核查。我們認(rèn)為貨物貿(mào)易外匯核銷制度的改革是7月出口增速顯著回落的主要原因。外貿(mào)企業(yè)在7月之前肯定會將剩余核銷單全部使用掉，因而會出現(xiàn)集中搶報(bào)關(guān)的現(xiàn)象。當(dāng)核銷單全部使用后，出口報(bào)關(guān)數(shù)量自然會大幅回落。綜上，制度改革導(dǎo)致5月和6月我國出口出人意料的增加，而7月又出人意料的回落。

　　4、由于制度性因素的沖擊，我們應(yīng)使用平均出口增速來解讀5-7月的出口形勢。

　　5-7平均出口增速約為9%。從這個(gè)角度觀察，5-7月出口形勢較3-4月有了一定程度的恢復(fù)。

　　5、關(guān)于8月的出口增速，我們注意到進(jìn)入8月以來,上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)中美西和美東航線指數(shù)較7月有明顯回升，已大致恢復(fù)到今年5月底和6月初的水平，這顯示8月前三周對美出口需求有所恢復(fù)。按照我們觀察出口的一貫邏輯，對美出口的穩(wěn)定有利于改善我國的外貿(mào)形勢。因此，我們認(rèn)為8月出口增速將會回升，大致應(yīng)恢復(fù)到5-7月平均增速附近。