安倍晉三挑起“日元之戰(zhàn)”

　　在日本，政治家說的話是很少可以影響市場行情的。但是就在最近這幾天，安倍晉三(民意調(diào)查顯示他極有可能成為日本下屆首相)針對日本的貨幣政策發(fā)表了一些具有煽動性的講話，從而導(dǎo)致了股票、債券以及資本市場陷入了動蕩起伏的境地。由于安倍晉三的講話給市場造成的影響如此巨大，以至于白川方明(日央行行長)似乎正在發(fā)起反擊以維護日本央行的獨立性。

　　安倍晉三保證說，他將會通過大量的政府投資來促進日本經(jīng)濟的發(fā)展，股票市場分析家對這一點表示歡迎，說安倍的講話已經(jīng)使日元貶值并且還使股價提高。這些股票專家們說他們希望安倍能夠采取更多的措施來刺激經(jīng)濟的發(fā)展，如果他所在的自由民主黨在12月16號的時候能夠贏得日本大選的話。但是這些股票專家在期望安倍這么做之前應(yīng)該好好考慮一下。最近股價在不斷攀升，但是長期的公債利息也在上升。如果政府真的采取太過魯莽和刺激性的通貨再膨脹措施的話，那么有可能會喚醒日本沉睡了20多年的“債券起義軍”，而最終付出的代價將是巨大的。

　　日本央行的例行董事會會議結(jié)束后，日本央行行長在11月20號在一個新聞發(fā)布會上發(fā)表了上訴的觀點，并解釋為什么央行不會做任何政策上的改變。雖然并沒有和安倍進行正面沖突，但他說，最近自民黨領(lǐng)導(dǎo)人提出的政策建議，例如把通脹率的目標(biāo)定在3%，不但不現(xiàn)實而且還會給經(jīng)濟帶來巨大的負(fù)面影響;而安倍的另外一個建議，購買政府債券來支持公共項目，將會導(dǎo)致貨幣大量增發(fā);至于安倍的第三個建議，維持和鼓勵負(fù)利率，將會導(dǎo)致金融投資者們，特別是在市場出現(xiàn)緊急情況下，裹足不前。

　　一些日本資本市場的從業(yè)人士可能并不同意日本央行行長的說法，他們也許覺得這位央行行長太過小心謹(jǐn)慎了，并且認(rèn)為他的言論是一個失敗主義者的言論，在明年四月份的時候白川方明的任期將到期，并且他自己也知道如果安倍晉三成功當(dāng)選的話，那么他將不會被再次任命為日本央行行長。但是白川方明說的話是有道理的。

　　如果強行迫使日本的通脹率達到3%的話，將會使日本受到非常大的影響，因為日本的消費者物價指數(shù)在幾十年的時間里才增長了1%，而且這已經(jīng)使其銀行系統(tǒng)被政府債券壓得喘不過氣來。長期債券市場對通脹異常的敏感，自從2008年3月開始，日本政府30年期債券和10年期債券之間的利率差距就已經(jīng)達到了可接受的峰值，這表明人們對市場的緊張程度在不斷上升。雖然目前日本債券市場的跌價幅度較小，但是一旦債券市場全面跌價將會嚴(yán)重削弱日本銀行業(yè)的力量。而就是因為有這個擔(dān)憂，所以日本央行都不敢把通脹的目標(biāo)定在1%，更不用說3%了。

　　同時，對債務(wù)進行貨幣化是相當(dāng)具有風(fēng)險性的，因為日本公債規(guī)模是世界上最大的幾個公債之一。而幸運的是，日本國內(nèi)的巨大國民存款才能使日本政府可以借到那么多錢。但是也不能把日本國民的忠誠看作是理所當(dāng)然的事情，特別是在政府不得不花費巨資來重整，因自民黨過去失敗的經(jīng)濟政策而導(dǎo)致的“爛攤子”，這將因結(jié)構(gòu)上的浪費性開銷而不得不花費巨大。

　　我們可以把安倍晉三的強硬經(jīng)濟措施看作是一種競選策略。畢竟，聽了安倍的言論后，選民們的感覺肯定是相當(dāng)不錯的，因為他們似乎看到了垂死的股市正在團結(jié)起來改變目前的境況。如果他真的贏得了大選，極有可能的一種情況是自民黨內(nèi)的更多的鷹派勢力會制止他實行激進的經(jīng)濟政策。

　　但也有人擔(dān)憂——安倍晉三此前在多個場合都說過如果當(dāng)選他將會任命一個和他有相同想法的人來擔(dān)任明年4月以后的日本央行行長——也就是說，該行長將是他的行長，而不是日本央行的行長。而這對日本央行的自主權(quán)來說將是一個巨大的挑戰(zhàn)。另外一個擔(dān)憂是，如果未來的日本政府覺得貨幣政策是唯一的解救經(jīng)濟的手段的話，那么政府在采取以下勇敢的措施上就不會面臨太多的壓力了：解除對市場的管制，鼓勵創(chuàng)新，然后讓日本變得更加具有競爭力。

　　作為黨首，其勝選的主要優(yōu)勢在于擁有豐富的執(zhí)政經(jīng)驗——雖然安倍自上一次擔(dān)任首相到2009年辭職時，僅擁有總共5年的執(zhí)政經(jīng)驗——但他可能是覺得自己的威望很高，說幾句話就能讓日元貶值。不過，人們的信心也很容易被信口開河的言論所打擊。而日本國民巨大的存款也正是建立在信心之上，所以信心可能是日本目前唯一值得稱道的財產(chǎn)。

　　新聞來源：Economist(經(jīng)濟學(xué)人)