?? ? ?根據(jù)世界貿(mào)易組織的統(tǒng)計(jì)，一季度商品貿(mào)易量同比下降了3%。對(duì)第二季度的初步估計(jì)顯示，病毒和相關(guān)的封鎖措施影響了全球很大一部分人口，每年下降約18.5%。這些下降幅度在歷史上是很大的，但可能會(huì)更糟。世貿(mào)組織的4月20日的年度貿(mào)易預(yù)測(cè),在很大程度上的不確定性大流行的嚴(yán)重程度和經(jīng)濟(jì)的影響,制定了兩個(gè)看似合理的道路:一個(gè)相對(duì)樂觀的場(chǎng)景,在該場(chǎng)景中,2020年全球商品貿(mào)易將萎縮13%,而一個(gè)悲觀的場(chǎng)景,在該場(chǎng)景中,貿(mào)易將下降32%。按照目前的情況，在今年余下的時(shí)間里，貿(mào)易每季度只需增長(zhǎng)2.5%，就能達(dá)到樂觀的預(yù)期。然而，展望2021年，不利的事態(tài)發(fā)展，包括COVID 19疫情的第二波爆發(fā)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱于預(yù)期、或廣泛求助于貿(mào)易限制，可能導(dǎo)致貿(mào)易擴(kuò)張不及先前的預(yù)測(cè)。

?? ? ?“我們現(xiàn)在看到的貿(mào)易降幅是歷史上大型的，事實(shí)上，這將是有記錄以來的大型降幅。但也有一線重要的希望:情況本來可能更糟?！斑@確實(shí)是好消息，但我們不能自滿。政策決定對(duì)于緩和當(dāng)前對(duì)產(chǎn)出和貿(mào)易的沖擊至關(guān)重要，它們將繼續(xù)在決定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐方面發(fā)揮重要作用。要想在2021年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的產(chǎn)出和貿(mào)易反彈，財(cái)政、貨幣和貿(mào)易政策都需要繼續(xù)朝著同一個(gè)方向走。

?? ? ?根據(jù)現(xiàn)有的第二季度貿(mào)易數(shù)據(jù)，4月份預(yù)測(cè)的悲觀情景(假定的健康和經(jīng)濟(jì)成本比實(shí)際情況更高)似乎不太可能出現(xiàn)，因?yàn)檫@意味著第一和第二季度將出現(xiàn)更大幅度的下滑。

?? ? ?3月下半月加強(qiáng)了COVID 19大流行和相關(guān)遏制努力。大多數(shù)國(guó)家在4月和5月全面實(shí)施了嚴(yán)格的社會(huì)隔離措施和旅行和交通限制，現(xiàn)在正日益放松。這些發(fā)展反映在各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，綜合起來，貿(mào)易可能已經(jīng)在2020年第二季度觸底。全球商業(yè)航班攜帶大量的國(guó)際航空貨運(yùn),下降了近四分之三(74%)1月5日至4月18日,并通過6月中旬以來上漲58%。集裝箱港口吞吐量似乎也有部分復(fù)蘇相比較6月。與此同時(shí),采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(pmi)中的新出口訂單指數(shù)在4月份出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄跌幅后，也在5月份開始回升。需要記住的是，這些反彈是在歷史或接近歷史跌幅之后出現(xiàn)的，因此在對(duì)復(fù)蘇得出明確結(jié)論之前，需要仔細(xì)監(jiān)測(cè)。

?? ? ?展望明年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度慢于預(yù)期將拖累貿(mào)易增長(zhǎng)。圖1中的綠色虛線說明了這種可能性，根據(jù)這條線，2021年的貿(mào)易增長(zhǎng)率將接近5%，遠(yuǎn)低于大流行前的軌跡。另一方面，迅速回到大流行前的軌道意味著2021年的貿(mào)易增長(zhǎng)將達(dá)到20%左右，這與4月份預(yù)測(cè)的樂觀情景一致。貨幣、財(cái)政和貿(mào)易政策選擇將在決定復(fù)蘇步伐方面發(fā)揮重要作用。

?? ? ?未來兩年全球經(jīng)濟(jì)的前景仍然高度不確定。這反映在其他國(guó)際組織對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的各種估計(jì)中，在某些情況下，它們依賴多種設(shè)想。世界銀行、經(jīng)合組織和貨幣基金組織都發(fā)布了預(yù)測(cè)，顯示全球貿(mào)易和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值顯著放緩;所有這些都與WTO對(duì)今年的預(yù)測(cè)大體一致。世界銀行(World Bank)最近的預(yù)測(cè)是，2020年全球產(chǎn)出將下降5.2%，介于WTO的樂觀和悲觀區(qū)間。其他國(guó)際組織對(duì)2020年GDP的預(yù)測(cè)也越來越悲觀，盡管它們對(duì)貿(mào)易的預(yù)測(cè)大致與WTO的樂觀預(yù)測(cè)一致。這些估計(jì)意味著，與2008 - 09年全球金融危機(jī)期間觀察到的情況相比，貿(mào)易對(duì)GDP增長(zhǎng)下降的負(fù)面反應(yīng)有所減輕。

?? ? ?貿(mào)易對(duì)收入變化的反應(yīng)性可以通過按市場(chǎng)匯率計(jì)算的商品貿(mào)易量增長(zhǎng)與實(shí)際GDP增長(zhǎng)的比率來衡量，也稱為貿(mào)易的收入彈性。WTO對(duì)2020年的樂觀預(yù)測(cè)隱含的彈性為5.3，與金融危機(jī)期間的彈性一致。然而，如果世界GDP按照世界銀行的估計(jì)收縮5.2%，貿(mào)易下降13.4%，彈性將僅為2.6較低的彈性意味著，在給定的收入下降情況下，貿(mào)易保持得更好。

?? ? ?與金融危機(jī)期間相比，貿(mào)易對(duì)GDP變化的反應(yīng)可能更弱，這有幾個(gè)原因。首先，可以說，與2008 - 09年相比，在當(dāng)前危機(jī)中，財(cái)政和貨幣政策的推出速度更快、規(guī)模更大。世貿(mào)組織的預(yù)測(cè)情景不包括對(duì)這兩套政策反應(yīng)建模的嘗試，因?yàn)楫?dāng)時(shí)這些政策才剛剛推出。其次，對(duì)家庭的收入支持以及對(duì)疫情最終會(huì)緩解的預(yù)期，可能鼓勵(lì)消費(fèi)者將消費(fèi)水平維持在高于預(yù)期的水平。最后，產(chǎn)出的下降大部分集中在招待、個(gè)人服務(wù)和娛樂等不可貿(mào)易的服務(wù)業(yè)，這些服務(wù)業(yè)的進(jìn)口密集度往往低于制造業(yè)。

?? ? ?盡管像汽車這樣的耐用消費(fèi)品的購(gòu)買在危機(jī)早期急劇下降，其他經(jīng)濟(jì)部門在最近幾周已經(jīng)顯示出恢復(fù)的跡象。迄今為止，消費(fèi)電子產(chǎn)品的銷售狀況好于預(yù)期，支撐了這些產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易。例如，根據(jù)中國(guó)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年4月，包括計(jì)算機(jī)在內(nèi)的自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備的出口額(以美元計(jì)算)同比增長(zhǎng)30%。cdotal也有類似的證據(jù)，表明了對(duì)計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)服務(wù)的強(qiáng)勁需求，這些服務(wù)在危機(jī)期間促進(jìn)了在家辦公。

?? ? ?從最近的汽車銷量也出現(xiàn)反彈,盡管極端,低點(diǎn)。例如，中國(guó)汽車銷量在2月份下降79%之后，5月份同比增長(zhǎng)5%。與去年相比，西歐和美國(guó)5月份的汽車銷量仍大幅下降，但降幅小于前一個(gè)月。耐用消費(fèi)品購(gòu)買量的增加，可以被視為消費(fèi)者信心恢復(fù)的風(fēng)向標(biāo)，因?yàn)槭袌?chǎng)已解除封鎖，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。因此，他們將在未來幾個(gè)月受到密切監(jiān)測(cè)。

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