牛的進口會影響聯(lián)邦市場嗎？

?? ? ?導入現(xiàn)在是一個熱門話題。 但是，數據顯示，進口總額的邊際變化不足以影響聯(lián)邦市場的價格變化。

?? ? ?上周的《行業(yè)概覽》重點介紹了國際貿易。 具體而言，它從兩個不同的角度（噸位/體積基準和價值/美元基準）考察了2010年至2019年貿易平衡（出口減去進口）的影響。

?? ? ?討論的簡短摘要：現(xiàn)在進口總額的邊際變化還不足以影響聯(lián)邦市場的價格變化。

?? ? ?以噸數或體積計：牛肉和小牛肉的進口（以cas體重量計）超過出口6.3億磅，導致貿易逆差。相當于每周約120萬英鎊。因此，“牛肉”噸位對美國牛肉供應的邊際貢獻約為0.2％。從數量上看，國際貿易本質上是一種洗禮。

?? ? ?按價值或美元計算：在過去的10年中，牛肉行業(yè)的累計貿易差額接近135億美元；貿易順差；出口價值超過進口價值。從美元角度看，國際貿易證明是有利的，并為牛肉生產者帶來了可觀的利益。

?? ? ?但是，這些討論都沒有占國際貿易的重要組成部分：進口牛。進口分為三類：

?? ? ?來自加拿大的屠宰牛。包括飼喂公牛和小母牛，屠宰牛和公牛。

?? ? ?這些牛顯然對牛肉的總體供應做出了貢獻，從而影響了整個市場。

?? ? ?考慮到過去十年市場的廣泛交易范圍，進口牛對供應的相對貢獻以及對整體市場的后續(xù)影響是一個重要的話題。為了更詳細地說明這一點，下表概述了進口總額與聯(lián)邦市場之間的逐年方向匯總。請注意，每種組合都是在過去十年中發(fā)生的。

?? ? ?本周使這一步驟更進一步，并提供了更多背景信息。 它將每年的聯(lián)邦市場與各個進口總量（包括最合適的生產線）作圖。 毫不奇怪，鑒于上表中沒有概述的趨勢，兩者之間的相關性基本上為零（.028）。

?? ? ?因此，R平方為零：飼料價格的變化均不歸因于牛進口量的變化。 這似乎是違反直覺的-特別是考慮到圍繞國際貿易進行的許多討論。

?? ? ?但考慮到最近十年來，從總體平均水平來看，進口牛的數量上下波動僅約30萬頭。即使在同期發(fā)生這種規(guī)模的變化，每周的差異也只會是正負6,000人左右。

?? ? ?相比之下，在2010年至2019年之間，聯(lián)邦政府檢查的聯(lián)邦ste牛/小母牛屠宰量平均每年為2510萬頭，或每周約485,000頭?？紤]到美國養(yǎng)牛場的規(guī)模，一種或另一種供應的邊際變化不會/不可能成為做市商。

?? ? ?這項分析的實戰(zhàn)教訓是什么？根據過去十年的數據，牛的進口和聯(lián)邦市場之間的因果關系可以忽略不計：進口總額的邊際變化不足以影響聯(lián)邦市場的價格變化。

?? ? ?進口貿易的逐年差異只是被大量國內供應所緩沖和吸收?？紤]到國內產業(yè)的相對規(guī)模，美聯(lián)儲市場受國內屠宰和牛肉總產量等其他因素的影響更大。

?? ? ?顯然，如果進口數量突然激增或下降到超過過去十年的水平，情況可能會改變。但是目前，由于進口牛的數量變化有限，國內牛的供應變化和隨后的牛肉生產對于確定飼喂牛市場的總體方向具有重要意義。

?? ? ?Nevil Speer總部位于肯塔基州鮑靈格林（Bowling Green），并擔任食品來自何處（WFCF）的行業(yè)關系總監(jiān)。本文所表達的觀點和見解不一定反映WFCF或其股東的觀點和見解。